财联社3月11日讯总市值约1.08万亿元的工业富联（601138.SH）2025年收获单昨日晚间出炉线路，受益于AI做事器商场执续彭胀，公司在主要客户的商场份额稳步提高，以及云做事贸易务进展优异，全年净利润同比增长逾五成，全年四个季度盈利逐季攀升。

　　公司昨日晚间发布的公告露出，2025年，公司已毕营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%，营收边界初次粗放9000亿元；包摄于上市公司股东的净利润352.86亿元，同比增长51.99%；扣除非频繁性损益后的净利润341.88亿元，同比增长46.02%。

　　2025年，公司基本每股收益（EPS）为1.78元，同比增长52.14%；加权平均净金钱收益率（ROE）为21.65%，同比增长5.8个百分点。两项缱绻均为上市以来最高水平；公司规划向全体股东每10股派发现款红利东谈主民币6.5元（含税）。

　　云计算营收粗放6000亿元

　　分业务来看，在公司三伟业务板块中，云计算增速最快，是2025年功绩增长的最大孝敬开始，AI接头业务在这一板块中的占比执续提高。2025年，云计算板块全年已毕营收6026.79亿元，同比增长88.70%，占公司总营收的比重已进步六成。

　　其中，来自云做事商的AI做事器营收同比增出息步3倍，GPU有缱绻和ASIC（专用集成电路）有缱绻接头居品均已毕快速增长。公司暗示，当今正执续与客户推动下一代居品的勾搭，“请托智商与供应链整合深度稳居行业第一梯队”。

　　对于GPU有缱绻和ASIC有缱绻，大要来说，GPU是通用型AI计算芯片，以英伟达居品为代表；ASIC则是云做事商字据本人需求定制的专用芯片，如谷歌的TPU。

　　从行业布景看，现时群众主要云做事商执续加大AI基础相貌老本开支，AI做事器需求处于高景气周期。集邦商议预测，2026年群众AI做事器出货量仍将保执28.3%的增速。

　　在这一轮AI基础相貌建设中，工业富联的高速交换机业务相通增长迅猛。2025年，公司800G以上高速交换机营收同比增长13倍，这一增速建立在2024年依然已毕高倍数增长的基础之上。

　　高速交换机是联络AI做事器集群的中枢网络开发。现时，数据中心网络正在从400G/800G向1.6T演进。

　　年报露出，公司居品组合已全面遮蔽Ethernet、Infiniband及NVLink Switch等多种工夫阶梯，商场占有率稳居行业第一。公司暗示，跟着1.6T交换机量产鞭策及CPO（共封装光学）工夫落地，该业务有望执续推动公司营收增长。

　　3月16日至19日，英伟达行将在加州圣何塞举办GTC 2026大会，届时将追究发布新一代Rubin架构AI芯片平台。英伟达独创东谈主黄仁勋此前在CES 2026上暗示，Rubin平台已干涉全面量产阶段，由Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机等多款芯片构成，推感性能较上一代大幅提高，推理成本权臣裁减。

　　行为群众AI做事器代工边界的中枢企业，工业富联的下一轮居品周期与英伟达的新平台节拍细巧接头。新一代平台宽绰意味着更高的系统复杂度和单机价值量，对代工场商的系统整合智商薄情了更高条件。

　　通讯及转移网络开发板块方面，年报露出该板块2025年全年已毕营收2978.51亿元，同比增长3.46%。相较于云计算板块的高增速，该板块增长相对神往。

　　其中，精密机构件业务受益于AI智高东谈主机带来的出货结构变化，全年出货量同比已毕双位数增长。

　　工业富联在年报中暗示，AI手机带来的工艺升级需求，推动了精密机构件出货量的增长。群众智高东谈主机商场正在向高端机型转移，AI功能的加入对机身结构和散热瞎想薄情了新条件，精密机构件的工艺复杂度和价值量随之提高。

　　此外，工业富联在年报中还提到了液冷散热方面的布局。

　　公司暗示，正与客户和解开发液冷散热工夫有缱绻，加强液冷要害零组件的自主研发，提高全体系统处置有缱绻的竞争力。

　　一语气两季度净利润超百亿

　　分季度看，公司营收与净利逐季攀升。四个季度的营收分辩约为1604亿元、2003亿元、2432亿元、2990亿元；归母净利润分辩约为52.31亿元、68.83亿元、103.73亿元、127.99亿元，一语气两个季度净利润进步百亿，第四季度较第三季度环比增长约23%。下半年两个季度的净利润统统进步231亿元，占全年利润的比重进步65%；

　　盈利质处所面，2025年第二季度后，公司居品结构执续向高价值主义调度，轮廓毛利率逐季提高。

　　筹划性现款流方面，公司全年筹划举止产生的现款流量净额为52.38亿元，较上年同时大幅下落。对此，工业富联在年报中暗示，主要系AI做事器商场执续增长，客户需求康健，公司备货增多所致。

　　从季度走势看，筹划性现款流在第三季度承压较大，单季为-55.48亿元。第四季度显著设立，单季筹划性现款流回升至93.78亿元。全年来看，筹划性现款流虽大幅下落，但最终转正。

　　筹划性现款流的波动，主要源于公司现时处于业务彭胀阶段。AI做事器单台价值量高，客户订单边界大，从备货、请托到回款存在一定周期。在收入高速增长阶段，备货带来的现款流出宽绰会最初于收入说明带来的现款流入。

　　从群众制造布局来看，年报数据露出，按分娩制造地统计，2025年墨西哥孝敬主营业务收入3070.44亿元，已成为公司最大的单一境外制造基地；越南孝敬830.55亿元。墨西哥和越南两地统统营收占公司主营业务收入的43%以上；中国大陆超越他地区孝敬5048.08亿元。

　　频年来，北好意思客户对腹地化产能的需求执续高涨，尤其在AI做事器这一高度定制化的品类上，聚会结尾客户的制造基地在请托成果上具有上风。

　　在股东讲述方面，工业富联自2018年上市以来，已一语气4年推出百亿分成有缱绻，累计分成派现达631亿元。2025年度，公司现款分成总和194.51亿元，加上股份回购3.54亿元，统统向股东返还约198亿元，约占归母净利润的56.13%。

　　对于以前臆想，工业富联董事长郑弘孟在年报的致股东信中暗示开云线上登录安全便捷(中国)，尽管海外政经方法仍存在诸多不驯顺性，芯片及原材料供应与成本波动亦可能带来阶段性挑战，但东谈主工智能正加快推动群众产业结构的深切变革，AI算力基础相貌也将成为以前多年最具驯顺性的中枢发展边界之一。"